美元續跌空間有限，適時增持美元資產

2017/08/30 | 今日焦點 | 基金理財

美元續跌空間有限，適時增持美元資產

時報資訊記者／任珮云

美元今年來的弱勢，影響美元資產表現，不過隨著與美元走勢相當的美國經濟領先指標觸底反彈，加上市場極度看空後，美元淨投機部位已為負值，美元再下跌空間有限。

而根據過去經驗，一旦美元淨投資部位由負翻正後，美元往往迎來一波漲幅，且後6個月的上漲機率更達百分百，建議投資人在美元看漲機率攀升下，適時布局美元資產。

法人表示，全球央行年會的到來，與早先美國與北韓的情勢，讓美元指數滑落至近15個月的低點，今年以來美元指數下跌8.7%。美元的弱勢除了歸因於川普經濟學能存疑慮外，聯準會的鴿派政策都讓美元欲強不易。

原先，市場預期川普的擴大基礎建設、稅改等政策，將幫助美國經濟成長，達成再通膨，使得美元指數於川普勝選後一度上漲將近4%，但過去7個月來，諸多政策仍處於紙上談兵，美國人民對於川普的施政滿意度也從剛開始的47%降至38%，顯示市場對於川普政府逐漸失去信心，美元走勢也逐步往下修正。

另外，聯準會近期的聲明都表示不急著升息，讓原先12月再次升息的機率由原先超過9成降至3成左右，升息步伐趨緩讓美元又少了一個動能。

但值得留意的是，在經過大幅回檔後，部分指標已開始預告美元的修正到尾聲。以代表美國經濟領先指標的花旗驚奇指數來看，自今年4月該指標翻轉向下後，美元指數一路走低，而該指數已經在6月中觸底反彈，除了意味市場對未來美國景氣看法轉為樂觀外，也意味與該指數走勢呈正相關的美元指數有望向上。

法人指出，另外，觀察美元指數期貨投機淨部位可發現，投機淨部位的增減與美元指數的漲跌一致，尤其當投機淨部位呈現負值時，往往都是美元指數已靠近底部的時刻。

從2008至今，淨部位出現負值的期間共有9次，據前8次的經驗，淨部位呈現負值的時期一般不會超過3個月，且當淨部位由負翻正的後3個月及6個月，美元指數的平均漲幅為3.7%及6.7%，尤其後6個月的上漲機率高達100%。

法人認為，在領先指標反彈及投機淨部位過度看空等前提之下，短期美元指數下跌的空間有限，未來美元指數反彈向上機率較高，建議投資人可於美元相對便宜時增持美元資產，當未來美元走強時，享受到資產增值的好處。