負利率警報響 升息壓力大

國內景氣復甦，物價回溫，不過，因利率維持低檔，使得國人的存款利息收入被物價上漲吃掉，第一季實質利率由正轉負。中央銀行本月24日將召開第二季例行理監事會議，負利率情況使央行面臨升息壓力。不過，國內經濟活動仍顯疲弱，加上歐債危機餘波盪漾，此刻若採大動作調升利率，將影響後續景氣復甦。市場人士研判，央行本月理監事會，應仍會維持「鬆中帶緊」基調，但為避免過多資金流竄造成物價上揚，擴大負利率危機，將繼續沖銷游資，並協助引導資金轉進公共建設。

央行總裁彭淮南3月初在立法院接受立委質詢時曾表示，「目前來看，物價還在溫和、可接受的範圍。」

然而，根據主計處資料，第一季消費者物價年增率為1.28%，台灣銀行1年期定儲機動利率為1.03%，實質利率為-0.25%，是前年第四季以來，實質利率再度轉負。依照主計處的全年物價年增率預估值1.27%來看，央行若不升息，負利率將會持續到今年底。

銀行定存利率從去年2月起就在史上最低水準打轉，但物價隨景氣復甦而上揚，使台灣再度進入負利率時代，換句話說，民眾存在銀行定存所產生的利息收入，全被通膨吃掉。

行庫主管認為，景氣復甦自然伴隨物價上漲，負利率出現，顯示官方利率有調升的空間。不過，財經官員認為，央行擴大公開市場操作、拉抬隔夜拆款利率，代表寬鬆貨幣政策正在轉向，上周五（4日）金融業隔夜拆款利率攀抵0.179%的高檔，和第一季理監事會後，彭淮南強調量化寬鬆退場時相比，隔拆已攀升近0.05個百分點，顯示市場資金的確不若以往浮濫，可望減輕物價壓力，減緩負利率問題。

行庫主管分析，央行關切負利率及物價問題，即使現在無法透過升息解決，但應當持續調節資金，不排除增發長天期定存單鎖住資金。

此外，也有市場人士認為，以目前台灣超額儲蓄過多的情形來看，些微負利率的狀況，反而能有效提振民間的投資意願，不見得是壞事。