全球央行 升不升息陷兩難

2011/09/06

【經濟日報／編譯于倩若／綜合外電】

先進國家經濟面臨停滯，使全球央行陷入兩難。圖／彭博資訊

南韓、日本、澳洲、印尼、菲律賓、英國和歐洲央行本周都將召開貨幣決策會議，預料都會讓利率按兵不動， 凸顯新興市場通膨依舊高漲，加上先進經濟體面臨停滯，使全球央行在利率操作上陷入兩難。

儘管8月通膨升溫，巴西上周仍出乎意料宣布降息。過去一周市場揣測中國可能放寬部分中小企業的貸款條件。就連南韓等工業化國家，也因全球成長前景黯淡而面臨更大的延後進一步升息壓力。

香港滙豐亞洲經濟研究部共同主管紐曼說：「不是每個國家都會像巴西一樣動輒開槍，但我們可以合理預期全球央行將變得更寬鬆。」他認為大多數新興市場央行寧可在促進成長上犯錯，也不願在抗通膨上出差錯，先進經濟體步履蹣跚，可能強化這種立場。

交易商預期，南韓、日本、印尼、菲律賓和澳洲央行本周都將維持利率不變，儘管期貨市場顯示，澳洲央行6日有25%的機率可能小幅降息。而由於歐洲經濟未見大幅好轉，加上歐債危機惡化，英國及歐洲央行8日預料都會決定暫緩升息。俄羅斯央行本周可能集會，可能連續四個月維持利率不變。

日本央行6到7日開會時還可能討論是否該採取額外措施來減輕日圓飆漲的衝擊。

大多數亞洲國家目前的借貸成本並不高，中國、南韓和印度的基準利率不是接近、就是低於通膨率。許多亞洲國家並未在2010年通膨開始升溫時隨即收緊銀根，國際貨幣基金（IMF）甚至敦促這些國家採取更強力的行動。相較下，巴西上周降息後利率仍高達12%，利率水準將近是中國的兩倍，而且是南韓的三倍以上。

如今全球經濟前景趨於黯淡，央行處在高通膨（傾向升息）和需求疲軟（延後升息）之間進退兩難。許多經濟學家原本預期，石油和其他商品的成本下滑將減輕物價壓力。原油價格已自5月初的高點挫跌逾20%，但中國和南韓的通膨率仍處在三年高點。

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